# 清算（Liquidation）

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## 定义

**清算**是指当交易者的保证金账户亏损至维持保证金水平以下时，交易所或协议强制平仓的机制。清算旨在保护交易所免受坏账风险，确保系统偿付能力。

> "清算是杠杆交易中最危险的结果——不仅损失全部保证金，还可能在极端行情下触发连环清算，引发市场崩盘。"

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## 清算触发条件

### 计算公式

$$清算价格（做多）= 开仓价格 \times \frac{杠杆倍数 - 1 + 维持保证金率}{杠杆倍数}$$

$$清算价格（做空）= 开仓价格 \times \frac{杠杆倍数 + 1 - 维持保证金率}{杠杆倍数}$$

### 实例（BTC 10x 杠杆做多）

| 参数 | 数值 |
|------|------|
| 开仓价格 | $90,000 |
| 杠杆倍数 | 10x |
| 维持保证金率 | 0.5% |
| 清算价格 | $90,000 × (10-1+0.005)/10 = **$81,045** |
| 价格下跌幅度 | 仅需下跌 **9.95%** 即触发清算 |

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## 清算类型

| 类型 | 说明 | 常见平台 |
|------|------|---------|
| 逐仓清算 | 只清算该仓位，不影响其他资产 | Binance、OKX |
| 全仓清算 | 整个账户余额作为保证金，亏损更大但清算价格更远 | Binance（全仓模式）|
| 部分清算 | 先部分减仓降低风险，而非直接全部清算 | Hyperliquid |
| 自动减仓（ADL）| 极端行情下强制与盈利方对冲 | Binance、Bybit |

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## 2025 年重大清算事件

### 2025 年 4 月 7 日"关税战崩盘"

- **触发原因**：特朗普宣布对华 104% 关税，BTC 单日跌幅 12%
- **清算规模**：24 小时内全市场清算约 **$18 亿**
- **主要受害者**：10x-20x 杠杆 BTC 多单
- **信号系统表现**：EWO 大幅转红，提前 2 根 K 线发出空头信号

### 2025 年 10 月 11 日"黑色星期六"

- **触发原因**：链上协议漏洞引发恐慌性抛售
- **清算规模**：**$190 亿**（史上最高单日清算记录）
- **特点**：周末流动性不足，清算价格滑点极大
- **教训**：周末持仓需降低杠杆至平时的 50%

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## 在信号系统中的清算防护

tradehk 信号系统通过以下机制降低清算风险：

**ATR 动态止损**（见 [ATR 名词解释](./ATR-平均真实波动幅度.md)）：
```
止损价格 = 开仓价格 - ATR(14) × 止损倍数
止损倍数：STRONG 信号 × 1.5，MEDIUM 信号 × 2.0
```

**大周期偏向过滤**（见 [tradehk 大周期偏向判定](../tradehk/大周期偏向判定.md)）：
逆势做多/做空时不触发通知，避免在大趋势反向时建仓。

**仓位控制**（Kelly 公式）：
单笔仓位不超过账户的 20%，即使触发清算也不影响整体账户。

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## 常见误区

**误区一：全仓模式更安全**
全仓模式清算价格更远，但一旦清算会损失整个账户，风险更大。逐仓模式损失可控。

**误区二：高杠杆配合止损就安全**
极端行情下止损可能无法成交（滑点），最终仍触发清算。建议杠杆不超过 5x。

**误区三：清算后还能补仓**
部分平台在清算前会发出追加保证金通知，但加密市场波动极快，往往来不及操作。

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## 相关术语

- [永续合约](./永续合约.md)
- [资金费率](./资金费率.md)
- [ATR-平均真实波动幅度](./ATR-平均真实波动幅度.md)
- [Kelly公式](./Kelly公式.md)
- [最大回撤](./最大回撤.md)